看到持仓里一只股票涨10%、另一只跌10%，是不是觉得正负刚好抵消，账户应该没赚没亏？不一定。决定组合结果的，不只是两只股票各自的涨跌幅，还有它们在期初分别占了多少钱。
先把条件说清楚：下面是完全虚构的教学算例，组合只含这两只股票，不使用杠杆；两只股票采用同一统计期间，期间不交易、没有资金进出和分红，暂不考虑税费。
一个虚构的小案例
期初总市值为10,000元：A股票占8,000元，B股票占2,000元。期间A上涨10%，赚800元，期末变成8,800元；B下跌10%，亏200元，期末剩1,800元。
合起来，期末总市值是10,600元，比期初多600元。于是：
组合收益率＝（10,600－10,000）÷10,000＝6%。
两边的百分比虽然一正一负、大小相同，赚亏的金额却不同。800元收益减去200元亏损，剩下600元，不会自动归零。收益率计算必须放回它对应的那份资金里。
来源：FINRA《收益与收益率》
https://syndication.finra.org/content/key-concepts-return-and-rate-return
换一种算法：按期初权重加权
在上述简化条件下：
组合收益率＝各项资产的“期初权重×同期收益率”之和。
A的期初权重是80%，B是20%，所以：
80%×10%＋20%×（－10%）＝6%。
期初权重与同期收益率相乘、再汇总的计算框架，可参见CFA Institute Research Foundation出版的《Manager Selection》附录A（书内第111页，PDF第127页）：
https://www.cfainstitute.org/sites/default/files/-/media/documents/book/rf-publication/2013/rf-v2013-n4-1-pdf.pdf#page=127
其中，A给组合带来8个百分点的正贡献，B带来2个百分点的负贡献。这里说的是“对整个组合的贡献”，不要把它和A自身上涨10%、B自身下跌10%混为一谈。
看清权重与统计区间
为什么不能简单取平均？因为“各买一只”不等于“各投一半”。如果期初市值各为5,000元，同样的一涨一跌才会刚好抵消。权重看的是市值占比，不是股票只数，也不是直接数股数。
还要认准“期初”：在本例这类持仓不变的情形下，算这个月的收益，就看月初各项持仓市值，不是几年前的买入成本，更不是涨跌后的期末占比。两只股票的收益率也必须来自同一统计区间，不能把一只的当日涨幅和另一只的累计浮盈拼在一起。
真实账户若有追加资金、取款或交易，不能直接照搬这个简化模型；分红、税费应按实际口径纳入。如果算整个账户，账户里的现金也不能漏掉。
来源：Vanguard《如何分析投资组合表现》
https://investor.vanguard.com/investor-resources-education/portfolio-management/performance-details
一句话记住：组合收益不是涨跌幅相加，也不是随手除以股票只数，而是按每份钱在期初所占的分量算总账。
本文与配图由AI辅助制作。案例、股票代称及数字完全虚构，不对应真实公司或个人账户，仅作投资基础知识教育，不构成证券买卖建议或收益承诺。投资有风险。
资料核对：2026年10月26日。